○鑑定コラム

143）松下電産が松下電工を子会社化

　会社創立以来初めての大巾な赤字決算に陥りながら、大胆なリストラ、経営構造改善を断行して、見事にＶ字型企業収益回復を実現し、経営立直しに成功した松下電器産業の中村邦夫社長は、今や名経営者の一人に数えられようとしている。

　この松下電産の赤字決算の状況に付いては、鑑定コラム21)の 「セル生産方式」 の記事に述べている。

　その松下電産が、兄弟会社の松下電工を子会社化することにした。（2003年12月19日松下電器産業ホームページプレスリリース）

　松下電産が所有している松下電工の株式31.8％を51.0％に増やして、松下電工を松下電産の子会社にして、経営支配権を握るという。

　その19.2％（51.0-31.8＝19.2）の株式取得を株式の公開買付によって行うという。
　公開買付予定価格は1株当り1,040円であり、これは、それまでの平均株価の30％高の金額という。
　いわば30％アップの買い進みである。この公開株式の買付による買い進みについては、『鑑定コラム』の81) 「買い進み修正率1.30、売り急ぎ修正率0.55」 でのべている。これは不動産鑑定で云う事情補正に当たる。即ちどうしても隣接土地が欲しいという場合の買い進み要因と同じである。

　松下電工は松下電産の兄弟会社であり、株式公開買付という方法を取らずに増資等の方法で、松下電産は経営権を握ることは出来たろうにと思われるが、株主優遇の政策のためにあえて株式公開買付の手法を選択したのか、どうも、その辺りのことは門外漢の私にはわからない。

　経営権を握るために51％の株式割合にする必要があり、その為に19.2％の株式の取得しなければならない。
　その対価（予定）が146,172百万円という。
　松下電工の売上高等は次の通りである。（14年11月末現在）

　　　　　売上高　　　  859,361百万円
　　　　　営業利益　　   22,238百万円

　　　　　土地価格　　  101,833百万円
　　　　　建物価格　　  104,973百万円
　　　　　　小計　　　  206,806百万円
　　　　　有形固定資産  280,037百万円（土地、建物を含める）

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